Jakarta, CNBC Indonesia - Harga emas tak berhenti memecahkan rekor tertinggi baru sepanjang masa. Mimpi investor untuk menembus level US$3.700 per troy ons rasanya tak butuh waktu lama lagi.
Di sepanjang tahun ini, harga emas dunia (XAU) telah melesat 40% hingga perdagangan intraday Selasa (16/9/2025) di level US$3.682,99 per troy ons. Ini merupakan level tertinggi sepanjang masa.
Investor sering kali beralih ke emas selama periode ketidakpastian karena emas dianggap sebagai penyimpan nilai yang andal di masa-masa sulit.
Lantas faktor apa saja pendorong harga emas hingga terus menginjak puncak-puncak baru?
Optimisme The Fed Pangkas Suku Bunga
Komite kebijakan Federal Reserve (FOMC) akan bertemu pada 16-17 September untuk mengumumkan kebijakan suku bunganya.
Federal Reserve (The Fed) diperkirakan akan memangkas suku bunga acuannya sebesar 25 basis poin pada Rabu waktu AS atau Kamis dini hari waktu Indonesia (18/9/2025).
Pemangkasan sejalan dengan mulai melemahnya data tenaga kerja serta ekonomi AS. Pemangkasan akan membuat dolar AS melemah karena investor melihat kurang lagi menarik berinvestasi dalam denominasi dolar AS. Di sisi lain, pemangkasan suku bunga juga akan membuat imbal hasil surat utang AS turun.
Pembelian emas dikonversi dalam dolar AS sehingga melemahnya dolar AS akan menguntungkan emas. Logam mulia juga tidak menawarkan imbal hasil sehingga melandainya imbal hasil obligasi AS akan menguntungkan emas.
Pasar telah memperhitungkan sepenuhnya pemangkasan pada September dan sekarang mengantisipasi tiga pemangkasan tahun ini, dibandingkan dengan dua minggu yang lalu. Ketua Fed Jerome Powell dan para pembuat kebijakan lainnya telah mengisyaratkan pelonggaran kebijakan moneter meskipun ada risiko inflasi terkait tarif.
"The Fed kini memiliki bukti selama empat bulan mengenai perlambatan permintaan tenaga kerja yang tampaknya lebih persisten. Singkatnya, abaikan kondisi inflasi saat ini dan longgarkan kebijakan untuk mendukung pasar tenaga kerja. Kami pikir penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada September lebih mungkin terjadi daripada penurunan yang lebih besar" ujar Michael Gapen, kepala ekonom AS di Morgan Stanley.
Presiden AS Donald Trump telah berulang kali mengkritik Ketua The Fed Jerome Powell atas keengganannya untuk menurunkan suku bunga.
Mayoritas responden yang disurvei Reuters menunjukkan 64 dari 107, memperkirakan suku bunga akan turun sebesar 50 basis poin pada akhir tahun 2025, tetapi 37% memperkirakan penurunan sebesar 75 basis poin pada akhir tahun, kenaikan tajam dari hanya 22% pada Agustus.
Lebih dari 60% ekonom, 26 dari 42, yang menjawab pertanyaan tambahan mengatakan lonjakan inflasi atau kombinasinya dengan pengangguran yang meningkat pesat lebih mungkin terjadi pada tahun mendatang.
Inflasi diperkirakan akan tetap di atas target 2% The Fed setidaknya hingga tahun 2027, sementara tingkat pengangguran diperkirakan akan berada di kisaran 4,3% selama bertahun-tahun, menurut jajak pendapat tersebut.
Pada hari Kamis lalu, data resmi diperkirakan akan menunjukkan inflasi harga konsumen meningkat bulan lalu.
Namun, median jajak pendapat menunjukkan bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga sebesar 75 basis poin tahun depan sehingga suku bunga dana Fed berada di kisaran 3,00%-3,25%.
"Jika kita mendapatkan ketua The Fed yang lebih dovish, yang kemungkinan besar akan terjadi, kami yakin The Fed akan memangkas suku bunga pada saat itu, di paruh kedua tahun depan, sebesar 75 basis poin tambahan," tambah Juneau dari Bank of America.
Permintaan Emas Naik
Laporan World Gold Council.menunjukkan permintaan emas meningkat secara signifikan pada kuartal II 2025, mencapai rekor nilai us$132 miliar dan volume 1.249 ton.
Kenaikan terutama didorong oleh peningkatan investasi dalam dana investasi berbasis emas (ETF) serta pembelian batangan dan koin fisik, yang didorong oleh ketegangan geopolitik dan kenaikan harga.
Sementara itu, permintaan perhiasan menurun akibat harga tinggi, namun permintaan dari bank sentral dan sektor teknologi, terutama yang terkait dengan AI, tetap menjadi penyokong penting.
Bank sentral tetap menjadi pilar utama permintaan global, menambahkan 166 ton ke cadangan emas resmi global. Meskipun laju pembelian melambat, prospek permintaan bank sentral tetap sehat.
Arus ETF
Meskipun bank sentral telah memberikan dukungan dasar, lonjakan harga emas baru-baru ini sebagian besar didorong oleh arus masuk yang signifikan ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang didukung emas:
Arus masuk ETF emas telah meningkat secara dramatis sejak Mei 2024 hingga saat ini.
Investor institusional sedang menilai kembali profil risiko portofolio sebagai respons terhadap ketidakpastian ekonomi.
Pendekatan investasi dua tingkat yang jelas telah muncul antara kepemilikan emas fisik dan ekuitas pertambangan.
Hingga saat ini, ETF emas fisik telah mengalami arus masuk yang konsisten sementara dana ekuitas pertambangan mengalami arus keluar.
Kesenjangan ini mulai menyempit seiring saham pertambangan mengejar kinerja emas fisik.
Saluran investasi ETF telah mendemokratisasi investasi emas, memungkinkan investor ritel dan institusional untuk mendapatkan eksposur tanpa kerumitan penyimpanan fisik, mendorong modal baru yang substansial ke pasar emas.
CNBC INDONESIA RESEARCH
(saw/saw)
