Jakarta, CNBC Indonesia - Utang pemerintah negara-negara G7 kini menjadi sorotan utama pasar. Investor mulai khawatir terhadap negara-negara ekonomi besar yang dianggap lambat memperbaiki kondisi fiskal mereka.
Berikut ini adalah negara-negara yang menjadi fokus dan alasannya, seperti dilaporkan Reuters pada Rabu (4/6/2025):
1. Amerika Serikat
Amerika Serikat telah melesat ke puncak daftar negara yang mengkhawatirkan setelah penjualan obligasi yang tajam pada April.
Yang menambah kekhawatiran adalah rancangan undang-undang pajak dan pengeluaran Presiden Donald Trump, yang dapat menambah sekitar US$3,3 triliun utang pada tahun 2034, menurut lembaga pemikir nonpartisan, Committee for a Responsible Federal Budget.
Keputusan Moody's merupakan pukulan lain, sementara CEO JP Morgan Jamie Dimon memperingatkan tentang "celah di pasar obligasi" yang sebagian disebabkan oleh pengeluaran berlebihan.
Statusnya sebagai mata uang cadangan No. 1 di dunia menawarkan perlindungan bagi AS dan Menteri Keuangan Scott Bessent mengatakan negara itu tidak akan pernah gagal bayar.
Dan investor memperkirakan otoritas akan mencegah imbal hasil 10 tahun, patokan biaya pinjaman bagi perusahaan dan konsumen, agar tidak naik terlalu jauh di atas 4,5%.
Industri perbankan optimis bahwa regulator AS dapat segera mengubah rasio leverage tambahan, yang berpotensi mengurangi cadangan kas yang harus dimiliki bank dan mendorong mereka untuk memainkan peran yang lebih besar dalam intermediasi pasar Treasury.
2. Jepang
Selama bertahun-tahun Jepang merupakan contoh nyata tentang bagaimana pasar dapat mengabaikan tumpukan utang yang sangat besar. Sekarang hal itu berubah: utang publik Jepang yang lebih dari dua kali lipat ekonominya merupakan yang terbesar di antara negara-negara maju.
Imbal hasil obligasi jangka panjangnya mencapai rekor tertinggi pada bulan Mei setelah penjualan obligasi 20 tahun yang menghasilkan hasil lelang terburuk sejak 2012 menimbulkan keraguan pada permintaan. Biaya pinjaman tiga puluh tahun telah melonjak 60 basis poin (bps) selama tiga bulan terakhir, bahkan lebih cepat daripada di AS.
Penyebabnya: permintaan surat utang jangka panjang yang menurun dari pembeli tradisional seperti perusahaan asuransi jiwa dan dana pensiun pada saat kepemilikan obligasi Bank Jepang, yang menguasai sekitar setengah pasar, turun untuk pertama kalinya dalam 16 tahun.
Perdana Menteri Shigeru Ishiba sementara itu menghadapi tekanan untuk pengeluaran besar dan pemotongan pajak. Para pembuat kebijakan sudah mempertimbangkan untuk memangkas penjualan obligasi superpanjang, untuk sementara meredakan kekhawatiran pasar.
Namun, lelang yang buruk minggu lalu menunjukkan bahwa hal itu mungkin berakar lebih dalam.
"Lemahnya lelang Jepang merupakan gejala bahwa ada sesuatu yang terjadi di bawahnya," kata kepala strategi pasar Nordea Jan von Gerich.
3. Inggris
Di Eropa, Inggris, dengan utang mendekati 100% dari PDB, tetap rentan terhadap aksi jual obligasi global meskipun negara itu menekankan disiplin fiskal.
Tinjauan pengeluaran multi-tahun Menteri Keuangan Rachel Reeves minggu depan dapat menjadi ujian berikutnya bagi satu-satunya negara G7 dengan biaya pinjaman 30 tahun di atas 5%.
Pemerintah tampaknya siap untuk membelanjakan lebih banyak untuk pertahanan dan kesehatan, antara lain, kata ahli strategi Rabobank Jane Foley, meskipun berjanji untuk tidak menaikkan pajak dan tetap mengetatkan pengeluaran.
IMF mendesak Reeves untuk tetap berpegang pada rencana untuk menurunkan pinjaman publik.
Penghentian lebih awal dari penjualan obligasi Bank of England yang aktif berpotensi mendukung pasar obligasi, kata Sam Lynton-Brown, kepala strategi makro global di BNP Paribas.
4. Prancis
Tekanan di pasar obligasi Prancis, yang didorong tahun lalu oleh kekhawatiran bahwa ketidakstabilan politik akan menghambat upaya pengetatan ikat pinggang, telah mereda.
Premi risiko yang diminta investor untuk menahan utang Prancis di atas utang Jerman telah mereda menjadi sekitar 66 bps dari 90 bps pada bulan November.
Lebih jauh, investor telah memposisikan diri untuk penurunan premi risiko zona euro, dibantu oleh ekspektasi bahwa negara-negara Eropa akan meningkatkan kohesi di berbagai bidang seperti pertahanan.
Namun, kehati-hatian tetap diperlukan. Perdana Menteri Francois Bayrou berencana untuk mengumumkan peta jalan pemotongan defisit empat tahun pada bulan Juli, yang dapat menjadi latar belakang perang anggaran di parlemen.
"Prancis belum mengalami perbaikan apa pun di sisi utang sejak krisis COVID," kata manajer dana pendapatan tetap Carmignac, Eliezer Ben Zimra.
5. Italia
Italia telah turun dari daftar negara yang mengkhawatirkan berkat peningkatan stabilitas politik dan ekonomi serta peningkatan kelayakan kredit.
Defisit anggarannya turun menjadi 3,4% dari output pada tahun 2024 dari 7,2% pada tahun 2023, dan diperkirakan akan turun menjadi 2,9% pada tahun 2026, sesuai dengan proyeksi untuk Jerman, kata Kenneth Broux, kepala penelitian perusahaan valuta asing dan suku bunga di Societe Generale.
"Ini tidak pernah terdengar beberapa tahun yang lalu."
Broux mengatakan bahwa meskipun Italia masih memiliki dinamika utang jangka panjang yang menantang, kinerja yang relatif lebih baik dibandingkan dengan negara-negara seperti Prancis dan diversifikasi yang mendukung aset Eropa mendukung obligasinya.
Kesenjangan imbal hasil obligasi 10 tahun Italia/Jerman mendekati yang tersempit sejak 2021, yaitu hanya di bawah 100 bps.
(tfa/tfa)
Saksikan video di bawah ini:
Video: Krisis Hantam Negara Maju, Banyak Warga Tidur di Bandara
Next Article Video: Bakal Jatuh Tempo di 2025, Utang SRBI Nyaris Tembus Rp 1.000 T
